英超夏窗豪掷35亿 五大联赛财务差距远超想象

今夏夏窗转会市场上，英超再次展现出碾压级的财务统治力，整个联赛总计投入35亿英镑引援，这个数字远高于西甲、德甲、意甲、法甲其余四大联赛引援投入的总和，后四者加总也只有28亿英镑。这样的局面并不让人意外，欧洲几大联赛的营收本就存在悬殊差距，根据德勤足球财年年报，2024/25赛季英超整体营收突破80亿欧元大关，几乎是排名第二的德甲和第三的西甲之和，后两者同期营收分别为42亿欧元和41亿欧元，意甲录得30亿欧元，法甲仅为22亿欧元，和英超的体量差距进一步拉开。

FSG近期出售利物浦大额少数股权，为球队开出了55亿英镑的估值，这也让外界再次聚焦顶级足球俱乐部的价值评估。当下行业内普遍的情况是多数足球俱乐部仍处于亏损状态，这些站在金字塔尖的豪门，真实财务状况究竟是否足以支撑投资者给出的高额估值，正是本次统计想要厘清的核心问题。调研内容聚焦欧洲足坛头部俱乐部的财务表现，重点对比英超顶尖球队和其他联赛头部豪门的财务实力，尝试理清顶级足球俱乐部对投资者的真实吸引力。

本次参考德勤足球财富榜的营收排名划定欧洲足坛TOP15豪门名单，唯一的调整是将2024/25赛季排名第14的阿斯顿维拉排除在榜单外，以此保证各大联赛的队伍分布更加均衡。最终入选的名单里，英超占据6席，全部是传统Big6球队阿森纳、切尔西、利物浦、曼城、曼联、热刺，西甲的三席归属于马竞、巴萨、皇马，意甲则有国米、尤文、米兰三支球队入选，德甲的代表是拜仁慕尼黑和多特蒙德，法甲只有巴黎圣日耳曼一支球队进入这份榜单。

调研覆盖这15家顶级豪门过去7个赛季的财务数据，核心聚焦2021/22到2024/25赛季的增长区间，也就是从新冠疫情后首个完整赛季到最新公布财报的赛季，统计维度涵盖盈利能力、营收、支出、转会、债务、所有者注资六大板块，每个维度都包含不同联赛2021/22和2024/25赛季的均值对比、2018/19到2024/25赛季的联赛均值趋势、15家俱乐部个体的同期数据明细三部分内容，所有涉及金额均参考德勤足球财富榜对应赛季的汇率统一换算为英镑计算，后续还将分联赛逐一呈现各财务指标的变动情况。

从15家顶级豪门的合并数据来看，该群体整体仍处于亏损状态，但剔除非常规项后的净亏损已经从2021/22赛季的14亿英镑大幅收窄至2024/25赛季的2.57亿英镑。同期总营收从68亿英镑上涨32%至90亿英镑，其中商业收入增长11亿英镑，涨幅35%，从30亿英镑升至41亿英镑。比赛日收入增长7.2亿英镑，涨幅71%，从10亿英镑升至17亿英镑。此前长期作为营收增长核心驱动力的转播收入仅增长4.28亿英镑，涨幅15%，从28亿英镑升至32亿英镑，该板块的增长数据后续分析显示存在一定误导性。

头部豪门这段时间成功控制了人力成本的涨幅，同期工资支出仅增长1.81亿英镑，涨幅4%，从46亿英镑升至47亿英镑，球员摊销费用上涨1.32亿英镑，涨幅8%，从16亿英镑升至18亿英镑。其余运营支出大幅增长9.83亿英镑，涨幅53%，从19亿英镑升至28亿英镑。即便有这部分成本的抬升，整个群体的运营亏损还是从16亿英镑减半至7.37亿英镑，工资占营收比从67%大幅优化至53%。球员出售所得利润增长31%，增加1.77亿英镑，从5.74亿英镑升至7.51亿英镑。但非常规项及资产处置收益从4.32亿英镑净收益转为1.29亿英镑净支出，反向拖累利润表5.61亿英镑。

转会支出早在近两个赛季的转会窗大额投入开启前就已经从16亿英镑升至26亿英镑，同期净转会支出从8.14亿英镑升至14亿英镑。总金融债务规模大幅增长60%，从47亿英镑升至76亿英镑，转会债务涨幅更快，达68%，从19亿英镑升至32亿英镑。同期所有者提供的资金规模从8.25亿英镑下降至6.03亿英镑。